顶点财经：消费复苏方向明确，关注结构性配置机会
目前，大消费复苏方向明确，仍具较大空间。行业配置上，业绩确定性和持续性更重要，可关注结构性机会。
一、食品产业链解析
消费是拉动经济增长的三驾马车之一，分为生产消费和个人消费。前者指物质资料生产过程中的生产资料和生活劳动的使用和消耗。后者是指人们把生产出来的物质资料和精神产品用于满足个人生活需要的行为和过程，是"生产过程以外执行生活职能" 。通常讲的消费，是指个人消费，包括衣食住行等。
食品全产业链是以消费者为导向，从产业链源头，经过种植与采购、贸易及物流、食品原料和饲料原料的加工、养殖屠宰、食品加工、分销及物流、品牌推广、食品销售等。全产业链上游环节为种植或养殖，中游环节为食品（饮料）加工制造环节，下游环节包括面向消费者的营销推广。
二、消费复苏仍具较大空间，服装创新再发力
1、钟南山：第二波疫情高峰发生在6月底
消息面上，近日中国工程院院士钟南山表示，基于seirs 模型的预测显示，2023年新冠第二波疫情高峰发生在6月底。此前国家传染病医学中心主任张文宏教授推断，第二波感染高峰将出现在2023年5月至6月之间，第二波疫情中感染者的比例将为25%—50%。
2、东海证券：消费复苏仍具较大空间
东海证券研报表示，受去年疫情扰动低基数影响，4月社零增速创下阶段新高，但是总体恢复仍然较弱且略低于预期。因去年基数较低，对比2019CAGR环比上月下滑，且2019年4月基数不高且环比回落，说明消费4月动能有限，我们预计与人均收入提速有限、疫情后消费意愿（支出持续低于收入增速）同样较低有关，且与消费支出占比较高的旅游、服务业明显提升对其他消费挤压有较强关系。
不考虑基数因素，餐饮、体育娱乐表现较好，渠道方面线上相对较好，可选略好必选。我们认为，消费意愿及行业恢复不均挤压为短期因素，随着恢复步入常态，人均收入逐步修复，消费复苏仍具较大空间。
3、白糖期货价格创6年多新高
昨日，郑商所白糖期货主力合约收盘大涨2.55%，报7156元/吨，创下2016年12月以来新高。数据显示，今年以来，白糖期价涨超20%，每吨价格涨约1500元。随着全球白糖供应量趋紧，今年以来白糖价格一路攀升。受糖价持续走高的影响，相关上市公司的业绩有望改善，股价也迎来大涨。
4、新国标5月1日正式实施，服装创新再发力
5月1日，由国家市场监督管理总局和国家标准化管理委员会联合发布的国家标准GB/T 41788-2022《多功能针织产品》正式实施。新国标的实施，促使企业聚焦消费者需求的难点、痛点，不断加大技术创新，拓宽了消费者的选择空间，也带动整个行业迈向更优质量、更好服务、更高水平。
三、投资建议
国金证券研报表示：短期来看，消费复苏方向明确，但可能需要修正预期，重点关注例如618、端午以及中秋国庆等消费旺季的表现。中长期看，关注后疫情时代趋势变化，消费板块风格变化利好高股息、需求确定的价值标的。需求增速中枢调整或带来估值水平调整，等待风险收益比重归均衡，机会也在下跌中酝酿而生。
行业配置上，业绩确定性和持续性更重要，关注结构性机会，高端白酒/乳制品/家电龙头/体育服饰。
管世朋（证书号A0380621040001）简介：
多年证券从事经验，完整经历牛熊转换，曾长期担任浙江经济广播电台《财富晚高峰》《财经早八点》《创投英雄会》栏目特邀嘉宾，对市场主流方向感知敏锐。
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