2023年，医疗大健康板块似乎正在冰雪笑容，曙光乍现，从政策上来看，医疗大健康正在迎来历史发展的新机遇。一方面是资本市场对“新经济”的关注;另一方面,国内外医疗机构及企业的竞争也日趋激烈。德生堂作为中国领先的健康管理及健康解决方案提供商，早就在这方面布局。于1月30日，递表港交所主板，华泰国际担任独家保荐人。
根据了解，全链路健康管理及健康解决方案包括医疗问诊、全渠道药品零售、康养管理服务、常规健康检测和其他个性化的健康服务。在中国提供全链路健康管理服务和健康解决方案需要市场主体具备多元化的能力，包括由互联网医院和医疗诊所提供医疗问诊，全渠道药品零售运营以及康养管理能力。但目前在中国，只有少数市场主体能够提供这种涵盖整个医疗卫生产业链周期所有方面的一站式服务。
德生堂作为全链路健康管理及健康解决方案的稀缺标的，业务全面领航：选择全链路、全渠道、全场景、全生命周期的健康管理服务，配合公司的核心业务战略模式“家庭医生有好方”，从而更能够满足人民群众的需求。具体来看，公司商业模式包括：
1、线下零售模式，即客户通过公司的自营线下药店网络获取供应的产品。截至2022年9月30日，公司共计拥有1047家药店（包括931家自营药店以及116家加盟药店），多个品牌运营（包括德生堂大药房、111医药馆以及龙归大药房等），覆盖22个省份65个城市地区。
2、互联网医院模式，即公司为客户提供线上医疗问诊服务。目前，公司共计一家互联网医院。
3、O2O零售模式，即在线下订单后，产品由快递骑手从公司位于客户地址附近的线下药店递送，以满足客户的实时需求。目前，公司能够覆盖线下药店可覆盖的所有省份与城市地区。
4、B2C零售模式，即于公司经营的在线药店下订单时，产品主要使用公司仓库能力支持的集中配送系统寄送，以及通过快递服务交付至中国各地的客户，以满足时效性较低的客户要求。
5、诊所模式，截至2022年9月30日公司共计拥有50家线下医疗诊所（包括49家中医诊所以及一家综合门诊）。
6、康养中心，作为有效补充医药零售以及医疗问诊服务能力，公司已经拥有24家康养中心推广预防性康养管理服务，从而帮助客户提供健康问题的解决方案
图表一：公司业务模式
数据来源：招股说明书
相较于市场上比较多覆盖到医、药、保等维度，德生堂能够覆盖到医、药、保、养四大维度，覆盖范围也更全面。横向对比同业，从中国全渠道药品零售市场的维度来看，德生堂覆盖涉及线下药品零售、DTP药房、O2O零售、B2C零售、线上问诊、诊所、健康体检、中医产品、中医问诊以及康养管理服务，不仅能够在传统的线上线下双模式表现抢眼，更能够在康养等特色管理服务上有所涉猎，对标其他同业差异化优势更明显，在竞争中更容易突出重围。
图表二：中国全渠道药品零售市场上头部竞争企业的业务模式及服务比较
数据来源：灼识报告
虽然在整个健康管理与健康解决方案领域优秀企业百花齐放，但并未形成寡头垄断格局，而是市场份额相对分散。根据灼识数据显示，德生堂在全渠道药品零售商占比从2016年的13.9%增长至2021年的26.3%，预计2030年增加至47.7%，已然成为全渠道药品零售商的龙头企业，引领行业新风尚！
值得注意的是，在中国所有药品零售商中，只有不到10%具备可以利用以用药为主、保健产品为辅的标准化用药组合作为重要辅助工具，作出推荐的能力，为选购产品的客户根据其特定疾病或健康问题选择推荐的产品组合。
而从标准化用药组合角度来看，德生堂依旧可以说是当之无愧的佼佼者。根据招股书显示，截至2021年底，公司在销售以及营收上均为国内药品零售商第一。其中，就在甘肃省产生的线下药品零售营收而言，公司在该省经营的所有药品零售商中排名第一位。
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