Taper时机已经没有多少悬念的背景下市场可能更关注Taper的速度

美国时间2021年9月22日，9月美联储FOMC会议维持政策利率不变，但首次表示可能放缓购债步伐，并暗示可能在2022H1左右完成位图显示，半数官员预计2022年加息，2023年加息幅度有望进一步加大继续修正未来三年的通胀预期，隔夜逆回购交易对手交易上限翻倍

锥度倒计时得到进一步确认，但基本符合市场预期在8月新增非农就业低于预期后，市场对Taper的预期变得更加一致，即9月暗示正式公告将在11月和12月实施由于经济和就业已基本实现实质性进一步进展的目标，本次会议的声明提到如果未来进展与预期一致，购债步伐可能很快就会调整，这意味着只要9月份的就业数据还算令人满意，11月会议的正式宣布基本上就是板上钉钉的事情

在Taper时机已经没有多少悬念的背景下，市场可能更关注Taper的速度鲍威尔在随后的新闻发布会上提到，美联储官员普遍认为，在2022H1前后以渐进方式完成Taper可能是合适的，这在一定程度上略早于主流市场预期考虑到美联储目前的月度购买配额为1200亿美元，市场预测美联储可能需要8—9个月的时间才能停止扩大其声明，即每月减少150亿美元的购买配额或每次FOMC会议减少200亿美元

美联储下调了今年的国内生产总值增长预测，上调了今年的失业率预测，同时上调了未来三年的通胀预测考虑到疫情反复和供给瓶颈的部分影响，国内生产总值增速预测中值从6月份的7.0%下调至5.9%，失业率从6月份的4.5%上调至4.8%不过，2022~2023年GDP增长预期有所上调，半数美联储官员认为最大就业和平均通胀2%的目标有望在2022年底实现

考虑到供给瓶颈的影响较原预期更大，更持久，2021—2023年PCE核心通胀预期分别为3.7%，2.3%和2.2%，较上次分别高0.7，0.2和0.1个百分点预计2024年，PCE和核心PCE的失业率都将达到2.1%根据鲍威尔的讲话，2022年的通胀趋势将在很大程度上决定美联储加息的步伐

位图显示，第一次加息有望提前到2022年，符合预期不过，2023年和2024年分别三次加息的预测中值略超预期，这意味着美联储未来加息周期的节奏可能比此前预测的略快与6月份的位图不同，本次会议预计2022年加息的官员人数将比上一次增加2至9人，达到一半，这将导致首次加息的预期2023年年利率预测中值较前期预测上调0.375%

到2023年底，半数官员预计加息至少4次，略高于大多数市场预期虽然鲍威尔一直强调，Taper完成的时机与加息时机没有直接关系，且加息门槛较高，但市场不可避免地或多或少存在线性外推会后，截至2022 /2023年，市场隐含的累计加息幅度将上调约3bp至22bp/71bp

从大规模资产表现来看，美债短期利率在加息预期下开始交易并逐步上行，而美元指数也创下一个月新高，而黄金下跌但长期利率受制于疫情和自然灾害对基本面的扰动和风险偏好的扰动，保持波动性，因此美债曲线被拉平

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。