复盘今年前三个季度的资本市场走势，泓德基金基金经理操昭煦认为，可以看出市场参与者对于未来几个季度经济形势的预期一直是左右今年市场走势的关键因素。
展望今年4季度和明年全年，操昭煦认为经济增速和消费力依然会维持底部温和复苏的趋势，不会出现超预期的强反弹的情况。但另一方面，在经济结构调整后，明年有望看到化解结构性风险、国际金融环境好转、产生新的经济增长动力等积极因素逐渐显现，资本市场也会在这些因素显现之前迎来更加乐观的氛围。
对于重点投资的医药和消费板块，操昭煦展望未来一年表示：
1、医药板块，三季度迎来了一波相对大盘独立的行情。当前政策因素对于业内企业的经营面影响仍未充分体现，但政策边际向下变化的可能性也很小了。对医药行业的配置思路，仍会延续着重关注有出海实力的创新药、械公司的配置思路；此外，对于消费属性强的部分医药制造业公司、医疗服务公司，今年受到了民众消费力不足的影响，会根据对消费力复苏情况的判断，在左侧提前布局；而对于以国内市场、院内业务为主的医药制造业公司，会比较谨慎，仅筛选个别近期有技术突破、国产化率低、渗透率空间大且估值合理的公司。
2、消费板块，当前在消费力不足的背景下，消费板块的公司都迎来了估值和业绩下修的行情。未来仍会保持对于消费者信心的先导指标的关注，如就业情况、价格因素等。从宏观角度，现阶段制约消费复苏的不是居民支付能力的不足，而是由就业情况、收入预期情况等一系列因素带来的消费者信心不足。随着未来几个季度全年龄段就业情况的持续改善，资本市场的预期也会领先于经济数据的变化出现拐点，因此在现阶段对于消费板块并不悲观，对于明年的消费板块会抱有更强的信心。
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